“他们将最早的证券交给华尔街五大投行——高盛、摩根士丹利、美林、雷曼兄弟还有贝尔斯登，这些投行又对证券进行二次包装，把他们变成cdo（债务担保证券），然后卖回市场。”

“我已经不知道有多少金融机构买了cdo，就我所了解的，商业银行诸如花旗、jp摩根、彙丰、德意志银行、法国巴黎银行私募投资公司如黑石、kkr，以及无数个国家主权基金，全世界你可以想象到的金融巨头都已经在牌桌上。”

“穆迪、标普、惠誉三大评级公司为cdo评级，从3b到3a，安全等级依次上升。”

“而aig，处于这条游戏链的最顶端，它负责为cdo提供担保保险——cds（信用违约互换），来保证这些债券不会贬值。”

“正是因为有aig和三大评级公司的存在，市场才敢大量买入投行发行的cdo。”

“但现在情况是，aig竟然出现严重的金融造假。”瑟雅一脚油门狠狠踩下，飞速超过前头慢吞吞前行的汽车，“我本来以为做空房贷不会那麽複杂，因为房价的确存在泡沫，这是所有人都知道的事情，我们未来有一天可以从中赚大一笔，就像过去所有空头喜欢做的那样。”

“但现在我不这样想了，我们需要假设，如果连金字塔顶端的aig都在虚构事实，那麽整个环节中，到底还有多少机构在撒谎。”

“最坏的结果。”莱伊抿唇，大脑一边飞速计算，“那就是所有人都说了假话。”

如果把全球次贷市场看成一场赌｜｜博游戏，这局游戏可能完完全全是一场庞氏骗局。

“等等。”卡卡在后面越听越懵，“你们是在说房价吗？”

“你这麽理解也没错。”莱伊点点头，“可不就是房价麽。”